Bei einem Kredit (auch Darlehen genannt) handelt es sich um Kapital, das von dritter Seite – also nicht aus dem Unternehmen selbst oder den Gesellschaftern/Eigentümern – kommt. Es handelt sich somit um eine Außenfinanzierung. Das Kapital ist im Unternehmen als Fremdkapital zu behandeln.

Bei der Aufnahme eines Kredits wird dem Unternehmen das Kapital für einen befristeten Zeitraum zur Verfügung gestellt. Als Gegenleistung hierfür sind dem Kreditgeber (Gläubiger) Zinsen zu zahlen. Die (ratenhafte) Rückzahlung der Kreditsumme (Tilgung) und der Zinsen wird als Kapitaldienst bezeichnet.

Im folgenden Schaubild sind die zu tätigenden Zahlungen dargestellt:

Bei der Auszahlung eines Kredits kann eine von zwei Ausprägungen einer Besonderheit vorliegen, abhängig von den mit dem Gläubiger vereinbarten Festlegungen. Zum einen kann ein Disagio vereinbart werden. Darunter versteht man einen Abschlag der Kreditsumme bei der Auszahlung (Kreditbetrag abzgl. Disagio gleich Auszahlungsbetrag). Die zweite Variante dessen ist das sogenannte Agio. Beim Agio wird ein Aufschlag auf die Kreditsumme erhoben. Die Auszahlung erfolgt in Höhe der vereinbarten Kreditsumme, aber der Rückzahlungsbetrag wird um den Betrag des Agios erhöht.

Betrachtet man die Rentabilität des Unternehmens, kann mit der Aufnahme eines Kredits der Leverage-Effekt zum Tragen kommen. So lange der Fremdkapitalzins der Kreditaufnahme geringer ist als die im Unternehmen ermittelte Gesamtrentabilität, ist eine Steigerung der Eigenkapitalrentabilität zu verzeichnen.

Betrachtet man die Ausgestaltung von Krediten, kann zwischen drei Kreditarten unterschieden werden: Fälligkeitsdarlehen, Ratentilgungsdarlehen und Annuitätendarlehen.

Fälligkeitsdarlehen

Bei einem Fälligkeitsdarlehen erfolgt die Tilgung des gesamten Kreditbetrages zum Ablauf der Kreditlaufzeit. Über die Kreditlaufzeit hinweg sind gleichbleibende Zinszahlungen zu leisten.

Beispiel

Das Unternehmen nimmt einen Kredit in Höhe von 500.000 € auf. Die Laufzeit beträgt 5 Jahre und es wurde ein Zinssatz von 10 % p. a. vereinbart.

Die Tilgung der 500.000 € erfolgt bei Ablauf der 5 Jahre. Die Zinsen sind jährlich zu zahlen. Die 10 % errechnen sich auf den jeweils verbleibenden, noch zurückzuzahlenden Kreditbetrag (hier jeweils 500.000 €). Es sind somit jährlich Zinszahlungen von 50.000 € (500.000 € x 10 %) zu leisten. Es fallen in Summe Zinszahlungen von 250.000 € an.

Ratentilgungsdarlehen

Der Kreditbetrag wird bei einem Ratentilgungsdarlehen (auch Ratendarlehen oder Abzahlungsdarlehen bezeichnet) in gleich hohen Raten an den Gläubiger zurückgezahlt. Die Zinszahlung bezieht sich stets auf den Restbetrag des Kredits und sinkt über die Kreditlaufzeit.

Beispiel

Das Unternehmen nimmt einen Kredit in Höhe von 500.000 € auf. Die Laufzeit beträgt 5 Jahre und es wurde ein Zinssatz von 10 % p. a. vereinbart.

Die Tilgung beträgt jährlich 1/5 der Kreditsumme, somit jährlich 100.000 €. Die Zinszahlung zum Ende des ersten Jahres beträgt 10 % von 500.000 € (50.000 €), nach Ende des zweiten Jahres 40.000 € (400.000 € Restbetrag x 10 %). Die Berechnung erfolgt für die Folgejahre analog. Es fallen für den gesamten Zeitraum Zinsen in Höhe von 150.000 € an.

Annuitätendarlehen

Bei einem Annuitätendarlehen ist die Besonderheit, dass der Kapitaldienst während der gesamten Kreditlaufzeit gleich hoch ausfällt. Hierfür wird bei Vertragsabschluss die Annuität ermittelt, d. h. der gesamte Kapitaldienst (Tilgungen zzgl. sämtlicher berechneter Zinsen) wird über die Kreditlaufzeit gleichmäßig verteilt. Betrachtet man die Annuitäten, ändert sich die anteilige Höhe der Tilgung und der Zinsen über die Kreditlaufzeit. Der Tilgungsanteil wird höher, während der Zinsanteil sinkt.

Beispiel

Das Unternehmen nimmt einen Kredit in Höhe von 500.000 € auf. Die Laufzeit beträgt 5 Jahre und es wurde ein Zinssatz von 10 % p. a. vereinbart.

Zunächst wird die Annuität (anhand Annuitäten- bzw. Kapitalwiedergewinnungsfaktor; gemäß Formelsammlung: 0,263797) auf Basis des Kreditbetrages, der Kreditlaufzeit und des vereinbarten Zinssatzes ermittelt. Im nächsten Schritt wird der Zinsbetrag berechnet (10 % des jeweils restlichen Rückzahlungsbetrags). Der Differenzbetrag zwischen Annuitätshöhe und Zinsbetrag des jeweiligen Jahres stellt den Tilgungsbetrag des Jahres dar. Die Zinsbelastung über die Kreditlaufzeit hinweg beträgt 159.494 €.

Kriterien zur Kreditauswahl

Die Gesamtbelastung hängt von den zu zahlenden Zinsen ab. Anhand der oben aufgeführten Beispielbetrachtungen bei gleichen Rahmenbedingungen ist festzustellen, dass die Gesamtbelastung bei einem Fälligkeitsdarlehen am höchsten ausfällt, beim Ratentilgungsdarlehen am geringsten.

Die Wahl der Kreditart hängt von verschiedenen Faktoren ab. Genannt seien hier neben der Gesamtbelastung unter anderem die voraussichtliche Liquidität für etwaige Tilgungs- und Zinszahlungen während der Kreditlaufzeit und die Planungssicherheit.

In Klausuren ist stets auf die Aufgabenstellung und etwaige Unternehmensvorgaben Acht zu geben und für die Entscheidungsfindung und Begründung zu berücksichtigen.

Hinweis zur Anwendungstaxonomie

Im Rahmenplan mit Lernzielen sind die Kredite und Kreditarten dem Punkt 4.3.6 zuzuordnen. Demnach müssen sie als Möglichkeiten der langfristigen Finanzierung ausgewählt werden können.

Rechtsstand (Rahmenplan): 01/2021

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